Редки препънки карат инвеститорите да се чудят дали L’Oréal все още си заслужава

L’Oréal приканва всеки клиент да се пръсне с неговите артикули, „ тъй като си заслужавате ”. Инвеститорите в този момент може би се чудят дали френският колос за коса и грижа за кожата на стойност 225 милиарда евро заслужава високата си оценка.

Рядко акцидент през четвъртото тримесечие събори акциите с грозните 7 % в петък. Сурова? Може би не.

Да стартираме с това, че казусът на L’Oréal беше характерен за района на Северна Азия. Продажбите там съставляват съвсем 30 на 100 от общите за групата. Те са намалели с 6,2% през тримесечието на съпоставима база, против консенсусните упования за напредък от 7,3%, което е огромен пропуск. Останалите пазари като цяло са добре.

Второ, препъването може да е пробив. Китайското държавно управление предприе репресии против daigou, купувачи, които купуват козметика в региони с по-ниски налози като Хайнан и Южна Корея и по-късно ги продават с облага в континентален Китай. Това към този момент беше засегнало резултатите от третото тримесечие и наподобява е краткотрайно събитие - макар че може да се надяваме, че купувачите от континента ще се възползват от това.

Ако пропускът е необичаен, стеснен по обсег и евентуално краткотраен, капиталовият разказ на L’Oréal би трябвало да остане неоцапан. Групата за хубост има експозиция към една от най-бързо разрастващите се области на дома и персоналната хигиена, грижата за кожата.

Мащабът й значи, че може да разпредели разноските за научноизследователска и развойна активност и режийни разноски над 41 милиарда евро оборот. Той усилва маржовете с 30 базисни пункта годишно и влага възходящ паричен поток в голям бюджет за реклама и промоция, на стойност над 30 % от продажбите. Това би трябвало да увеличи приходите с над 10 % годишно, споделят от Barclays.

Всичко това пропуща основен миг. L’Oréal не се прави оценка поради вероятностите си за напредък, които в действителност са мощни и непокътнати. Неговата оценка, 34 пъти бъдещата облага, отразява сигурността и силата. Той има диверсифициран отпечатък в райони и категории и е постигнал напредък във всички тях, подсилен от огромните си маркетингови разноски.

Но същото вършат и други колоси за потребителски артикули. L’Oréal търгува на два пъти повече от други бизнеси като Unilever и Reckitt Benckiser, макар че в съпоставяне те са тромави зверове.

По-конкретно, той носи 40 % надбавка към бързо разрастващия се първокласен колос LVMH. Този тип разлика е оправдана единствено в случай че L’Oréal е доста по-сигурен залог. Ако обаче безупречният свършек на групата стартира да се губи, нейната оценка би трябвало още повече да падне.

Lex е водещата ежедневна капиталова колона на FT. Ако сте клиент и желаете да получавате вести, когато се разгласяват публикации на Lex, просто щракнете върху бутона „ Добавяне към myFT “, който се демонстрира в горната част на тази страница над заглавието

< br/>